Фондовые индексы США

Индексы Доу-Джонса

    Существует 4 индекса Доу-Джонса

    1. Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average, DJIA).
    2. Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average, DJTA).
    3. Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average, DJUA).
    4. Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average, DJCA), составляемый на базе трех вышеперечисленных.

    Индексы Доу-жонса обслуживаются и рассматриваются редакторами «Уолл-Стрит джорнал» (The Wall Street Journal). Для того чтобы ряд значений шел непрерывно, изменения компонентов индексов допускается редко и вообще происходят только после корпоративных приобретений или других драматических изменений в основном бизнесе компонента. Когда такой случай наступает, компонент заменяется, а индекс пересматривается.
    Нет никаких определенных правил для выбора компонентов.
В состав индекса входят только акции тех компаний, которые имеют превосходную репутацию, демонстрируют постоянный рост, представляют интерес для большого количества инвесторов и точно соответствуют сектору, представленному индексом.
    В отличие от DJTA и DJUA, которые включают только акции транспортных и коммунальных корпораций, DJIA не ограничен традиционно определенными индустриальными акциями. Вместо этого индекс служит мерой полного американского рынка, закрывая такие разнообразные отрасли промышленности, как финансовые услуги, технология, розничная продажа, развлечения и товары народного потребления.

Вычисление индексов Доу-Джонса

    Расчет индексов Доу-Джонса уникален, так как индексы представляют взвешенную цену, а не взвешенную капитализацию рынка. Их изменение затрагивается только изменениями в ценах акций.
    Когда индексы были впервые созданы, они рассчитывались путем сложения всех компонентов и деления на число компонентов. Позже была введена практика расчета делителя (divisor), чтобы сгладить эффект от слияния, раздела корпораций и других корпоративных действий. Индекс котируется в пунктах.
    С 31 декабря 2002 г. значения делителя составляют:

DJIA — 0,142 799 2;

DJTA — 0,232 835 26;

DJUA — 1,714 926 23.

Пример расчета индекса Доу-Джонса
    Например, в состав индекса входят акции четырех корпораций. A = 26, B = 20, C = 45, D = 17, т. е. средняя цена на конец рабочего дня составляет 27.
    Корпорация С слилась с другой компанией и выпустила акции Е с ценой 37. Если вести простой пересчет, то мы увидим резкий скачок — средняя цена составит 25. Для того чтобы избежать подобных скачков, поступают следующим образом: сумма цен акций делится не на их количество, а на некоторый знаменатель Х — деноминатор (divisor), который выбирается из условия, что индекс откроется с тем же значением, с которым закрылся вчера.

        (A + B + D + E) / Х = 27.

Таким образом,

        Х = (26 + 20 + 37 + 17) / 27 = 3,704

    Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average, DJIA) является простым средним показателем движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций.
    Когда Чарльз Доу впервые 26 мая 1896 г. обнародовал индустриальный индекс, фондовый рынок не был еще так популярен. Благоразумные инвесторы покупали облигации, которые приносили предсказуемый процент и были обеспечены реальными машинами, фабричными зданиями и другими твердыми активами. Сегодня же акции обычно рассматриваются как инвестиционное мобильное средство даже консервативными инвесторами. Сейчас круг инвесторов расширился далеко за пределы УоллСтрит.
    Промышленный индекс ДоуДжонса был создан с целью упорядочить информацию с фондового рынка, ведь 100 лет назад даже люди на Уолл-Стрит с трудом разбирались в ежедневном беспорядке, и понять динамику рынка было невероятно трудно. Чарльз Доу изобрел фондовый индекс, чтобы извлечь смысл из этого беспорядка. Он начал в 1884 г. с 11 акций, большинство из них (9) представляли железные дороги, которые были первыми большими национальными корпорациями. Индекс обеспечил удобную точку отсчета для того, чтобы сравнить индивидуальные акции с курсом рынка, и для того, чтобы сравнить рынок с другими индикаторами экономических условий.
    Сначала индекс публиковался нерегулярно, ежедневная публикация в «УоллСтрит джорнал» началась 7 октября 1896 г. В 1916 г. DJIA расширился до 20 акций; с 1928 г. в состав промышленного индекса входит 30 корпораций. Также, начиная с 1928 г., редакторы журнала начали вычислять среднее число с использованием делителя.

    Промышленный индекс Доу-Джонса по данным DJ U. S. Total Market Index составляет более чем 28% американского инвестиционного рынка ($8,9 трлн с 31 декабря 2002 г.).
    Промышленный индекс ДоуДжонса — наиболее часто упоминаемый в газетах, на телевидении и в Интернете индикатор рынка. Помимо того, что промышленный индекс является самым старым, два других фактора играют роль в его широко распространенной популярности: он понятен большинству людей и надежно указывает основную тенденцию рынка.
    Для промышленного индекса Доу-Джонса:
   

максимальное историческое значение (Life High) — 11 993 п. — 24.09.99 г.;    

минимальное историческое значение (Life Low) — 41,2 п.— 1932 г. («Великая депрессия»).

    Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average, DJTA) является средним показателем, характеризующим движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
    Промышленный индекс Доу-Джонса хотя и является самым известным американским индексом, но звание первого и самого старого индекса по праву принадлежит Транспортному индексу Доу-Джонса. Первый индекс Доу-Джонса, предложенный в 1884 г. Чарльзом Доу, соучредителем Dow Jones & Company, которая была издателем известной финансовой газеты «Wall Street Journal», был составлен из акций девяти железных дорог, включая New York Central и Union Pacific, и двух нежелезнодорожных компаний — Pacific Mail Steamship и Western Union. Это был предок современного транспортного индекса. В то время действительно сильные компании были представлены прежде всего железными дорогами.
    В 1896 г. Доу издал список 20 «активных» акций, 18 из которых были железнодорожными, и это был прямой предшественник промышленного индекса. В этот же самый год появился промышленный индекс ДоуДжонса. 8 сентября 1896 г. индекс составлял 48,55 пунктов. С тех пор к железнодорожным компаниям типа Union Pacific (единственный компонент, оставшийся от первого индекса) присоединились такие компании, как Delta Air Lines, Federal Express and Ryder System.
    Аналитическая система на основе индексов Доу работает примерно так, как описано далее. Считается, что транспортный индекс Доу-Джонса должен «удостоверить» движение промышленного индекса для подтверждения силы текущего тренда. Если акции промышленных предприятий достигают нового максимума, транспортные также должны достигнуть нового максимума, чтобы «подтвердить» тенденцию. Тенденция полностью изменяется, когда оба средних числа испытывают острые спады в пределах того же самого времени.

    Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average, DJUA) является средним показателем движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо5 и электроснабжением.
    Коммунальный индекс Доу-Джонса — самый молодой из трех индексов ДоуДжонса; он дебютировал в январе 1929 г. Согласно мнению аналитиков, которые изучают индексы, повышение курсов акций коммунальных корпораций указывает на то, что инвесторы ожидают падения процентных ставок. Дело в том, что коммунальщики — большие заемщики, и их прибыль увеличивается при низких процентных ставках и наоборот. Коммунальный индекс имеет тенденцию уменьшаться, когда инвесторы ожидают повышения процентных ставок. Из-за этой чувствительности к процентной ставке коммунальный индекс расценивается некоторыми как ведущий индикатор для фондовой биржи в целом.
    В отличие от промышленного индекса, который подвергся больше чем 100 изменениям за 100 с лишним лет, коммунальный индекс был относительно неизменен. Большинство изменений в последние годы — это результат слияний компаний и приобретений.
    Первоначально коммунальный индекс включал 18 акций, а 6 месяцев спустя, 1 июля 1929 г., их число было увеличено до 20-ти, 2 июня 1938 г. количество акций было уменьшено до 15 — на этом уровне индекс остается до сих пор.

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)

    National Association of Securities Dealers — Профессиональная некоммерческая организация саморегулирования банков и брокерских фирм, специализирующихся на торговле ценными бумагами на внебиржевом рынке США. NASD регулирует торговлю на внебиржевом рынке, устанавливает правила и стандарты для своих членов, принимает экзамены брокеров, устанавливает дисциплинарные меры.
    NASD создана в 1939 г. под эгидой Конференции инвестиционных банкиров и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) во исполнение Закона Мэлоуни (1938 г.), который внес изменения в Закон о ценных бумагах 1934 г. и требовал регулирования внебиржевого рынка через специальные ассоциации дилеров.
    Правление NASD состоит из 27 членов, а текущая работа NASD ведется по 13 округам. Все учреждения — члены NASD должны отвечать жестким требованиям, и NASD периодически проводит проверки их финансового положения и соответствия литературы для инвесторов положениям Закона.

    Торговая система NASDAQ — это всемирная электронная система торговли, которая начала свою работу в 1971 г. Сегодня почти 5000 компаний, в число которых входят как небольшие динамично развивающиеся фирмы, так и гигантские корпорации, торгуют своими ценными бумагами на этом электронном рынке.
    В NASDAQ используются современные информационные и компьютерные технологии, с помощью которых маркетмейкеры торговой системы взаимодействуют друг с другом в надежде поймать самые выгодные цены покупки или продажи ценных бумаг. Приблизительно 500 маркетмейкеров, представляющих самые значительные финансовые компании мира, совершили в первой половине 2000 г. 61 092 сделки. Маркетмейкеры NASDAQ используют собственные капиталы для операций с ценными бумагами, котируемыми на этой торговой площадке.
    Отличительные особенности NASDAQ — активная непрерывная торговля, хорошо организованная торговая система, немедленное выполнение заявок больших и малых инвесторов. В NASDAQ реализована распределенная структура участия в торговле ценными бумагами. Участников NASDAQ условно можно разделить на две основные группы:

маркетмейкеры — индивидуальные дилеры, которые открыто конкурируют друг с другом, выполняя заказы инвесторов на покупку/продажу ценных бумаг;

электронные системы коммуникаций (ECN — Electronic Communications Network) — торговые системы, в которых при обработке заявок на покупку/продажу ценных бумаг используются аукционные принципы.

    NASDAQ Composite Index. Был создан 8 февраля 1971 г. и установлен в размере 100 пунктов. Измеряет рыночную стоимость всех обыкновенных акций американских и иностранных компаний, котирующихся в торговой системе NASDAQ. Изменение цены любой из ценных бумаг повышает или понижает величину индекса пропорционально рыночной стоимости ценных бумаг. Рыночная стоимость какоголибо вида ценных бумаг вычисляется умножением цены последней сделки на общее количество данных ценных бумаг, выпущенных в обращение. NASDAQ Composite Index — рыночный индикатор рынка, представляющего широкий спектр отраслей промышленности, от компьютеров и игрушек до медицинских приборов. Индекс включает ценные бумаги 4862 компаний — больше, чем любой другой рыночный индикатор. В результате масштабного подхода к выбору ценных бумаг NASDAQ Composite Index может рассматриваться как более представительный индекс, чем S & P 500 или Dow Jones Industrial Average (DJIA), который содержит только 30 крупнейших компаний.
    NASDAQ Composite Index:    

максимальное историческое значение (Life High) — 4816,35 п. — 24.03.00 г.;    

минимальное историческое значение (Life Low) — 993,01 п. — 12.01.98 г.

    NASDAQ5100 Index. Включает ценные бумаги 100 крупнейших (не финансовых) компаний, котирующихся в торговой системе NASDAQ. Все компании, отраженные в этом индексе, должны работать в NASDAQ (или на других ведущих биржах мира) не менее двух лет и иметь минимальный ежедневный объем торговли, который эквивалентен 100 000 акций.

    NASDAQ Financial5100 Index. Представляет 100 крупнейших финансовых компаний, котирующих свои акции в системе NASDAQ.
Этот индекс был введен в действие 31 января 1985 г. Начальный уровень был определен как 250 пунктов.

    NASDAQ National Market Composite Index. Является субиндексом NASDAQ Composite Index. Этот индекс включает все компании, которые представлены в NASDAQ Composite Index, а также котируются в NASDAQ National Market. Индекс появился 10 июля 1984 г. с начальным уровнем в 100 пунктов.

ИНДЕКСЫ STANDART & POOR’S

    Standard & Poor’s Composite 500 Index. В состав индекса входят 400 индустриальных, 20 транспортных, 40 коммунальных и 40 финансовых компаний. Взвешен по рыночной капитализации. Охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Капитализация компаний в выборке составляет от $73 млн до $75 млн.
    Standard & Poor’s Composite 500 Index:    

максимальное историческое значение (Life High) — 1553,11 п. — 24.03.00 г.;    

минимальное историческое значение (Life Low) — 38,98 п. — 19.12.57 г.

    Standard & Poor’s 400 Index (S & P Midcap). Аналогичен S & P 500, но охватывает 400 промышленных компаний, капитализация которых варьируется от $85 млн до $6,8 млн.

    Standard & Poor’s 100. Аналогичен S & P 500, но охватывает только 100 акций, на которые существуют опционные контракты на Чикагской бирже опционов. OEX — название опциона на данный индекс, являющегося одним из самых популярных и торгуемых опционов.

    Value Line Composite. Взвешенный по цене индекс как противоположность индексу, взвешенному по капитализации. Некоторые считают, что данный индекс дает лучшее представление об эффективности инвестиций, так как отдельные акции не перевешивают в нем, и большинство индивидуальных инвесторов не строят свой портфель с взвешиванием по рыночной капитализации (пока они не покупают индексные фонды).

    Wilshire 5000. Индекс охватывает все компании, имеющие головной офис в США, для которых доступна информация по цене. Исторически сложилось, что компании из розовых листков были не включены в индекс, но с прогрессом способов передачи информации список компаний, входящих в индекс, увеличился до более чем 7000. Индекс взвешен по рыночной капитализации. Так как некоторые компании, входящие в индекс S & P 500, имеют головной офис за пределами США, неверно утверждать, что Wilshire 5000 включает S & P 500.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE INDEX

    NYSE (New York Stock Exchange) Index. Взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на НьюЙоркской фондовой бирже, то есть по сути этот показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-Йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и поглощений).
    В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу осуществляются на самой Нью-Йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными контрактами осуществляются на Нью-Йоркской бирже фьючерсов, которая является подразделением Нью-Йоркской фондовой биржи.

Индекс Американской фондовой биржи AMEX

    Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе.
    AMEX Major Market Index (основной рыночный индекс AMEX). Является простым средним показателем движения цен 20 ведущих промышленных корпораций.
    Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве субститута промышленного индекса ДоуДжонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже.

    AMEX Market Value Index (индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи). Исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 г. Он включает в себя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты.
    С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже.
Пример. 22.10.2003 г. Негативное влияние на курс доллара оказало падение американских фондовых индексов сразу после открытия торгов. В условиях достаточно низкой активности, которая на блюдается на рынке FOREX, поведение американских фондовых индексов оказало достаточно значительное влияние на курс доллара. Несколько крупных компаний, включенных в индекс Dow Jones, опубликовали убыточные квартальные отчеты, что привело к падению курсов акций. В итоге Dow Jones закрылся на 1,5% ниже, а NASDAQ упал на 2,2% (см. рисунок)

EUR/USD, часовой график. Реакция рынка на падение фондовых индексов

Фондовые индексы других стран